从投资的角度来讲，寻找一个投资标的比较优势最为重要。近日就有财经专家对中国制造的比较优势进行撰文，揭示了家电企业是具有制造上的比较优势。

　　在白电行业，海尔、美的、格力在业内的这种比较优势更为明显，因此他们才能够成为行业高速发展的龙头。而往往是在这种比较优势开始衰减之际，又是龙头企业率先寻求新的增长点，以保持继续增长的态势。

　　比较优势在制造上

　　不论是格力、美的、海尔，在社会一般认识也好，还是投资者也罢，都不会否认其家电制造企业的属性。虽然，美的收购了库卡进入到机器人领域，格力曲线进入新能源汽车领域，海尔互联网化的平台式变革，但人们依旧脱不了对他们家电制造业定性。

　　说他们都是家电制造业这个属性，有些人就以为是在贬低这些企业。其实不然，中国的家电制造业，特别是白电领域，在全球市场上现在已经具备了巨大的比较优势。就连曾经的白电强国日本，也在这种比较优势面前被冲击得七零八落，多数已经退出或者仅是苟延残喘。

　　谈到中国白电巨头们比较优势，正如经济评论家许树泽所言，连美国都害怕中国的制造业，这个逻辑根本不需要论证，因为全球最成功的电子产品水果手机在中国生产，世界上最好用的空调和无人机也是中国生产。不是别的，就是因为中国制造又好又便宜，比别人拥有比较优势。

　　因此，在资本市场上美的、格力、海尔凭借着骄人的业绩，凭借着在白电领域的话语权，一直以来就被认为是中国股市的白马股。在本轮市场调整中，多数股票在概念光环散去后，开始了价值回归之路，而格力、美的、海尔始终还保持在上升通道内。

　　可见，支撑格力、美的、海尔成为白马股的重要因素，就在于其在全球市场上的比较优势。问题在于，这种比较优势能存在多久，能够支撑这些白马股一路奔腾而去吗?

　　顶着天花板换跑道

　　任何一个市场都不会是无穷尽的，在发展到一定规模后就难以再继续保持增长。换言之，也就是人们常说的进入成熟期。虽然，家电产品是人们生活的必需品，在普及时期的高增长结束后，就进入到以更新需求为推动力的平稳发展时期。

　　从年报和一季报来看，白电三家龙头企业依旧还处于增长通道，不过仔细研读分析报表不难发现，虽然净利润依旧高速增长，其中格力2016年同比增长23.05%，2017一季度同比增长27.05%。但是销售增长开始出现增速放缓的迹象，格力2016年增速同比仅为9.5%，2017年一季度同比增长19.67%;销售增长均低于利润增长。

　　这与经济学家的判断相符，即：当一个公司收入不再增长而利润增长，说明它赚钱是靠经营和管理效率的提高，靠降低成本而不是靠行业增长得到的。行业总量的增长已经相当有限，以格力销售占比65.58%的空调行业为例，行业同比增长仅为9.1%，与格力9.5%增幅几乎相当。而格力的利润增长超过23%，完全是靠经营管理提升效率所致。

　　可见，以空调为代表的白电行业已经遭遇到发展的天花板，现在只有两条路可以走。一是切换赛道，换一个空间更大的行业，比如造汽车、造手机、造装备，甚至进军机器人行业。事实上三巨头也是这样做的，美的、海尔的海外收购兼并，格力进入装备制造和新能源汽车领域;

　　另一个是在原有行业寻求效应提升。一是向管理要效益，二是抢竞争对手的份额和地盘，即行业内打内战，否则很难找到第三条路。这一点上格力比较突出，既通过规模向管理、上游实现效益增长，同时强化市场竞争，抢夺更多更大的市场份额。格力在空调这个细分子行业里的份额已经超过40%，强势地位毋庸置疑。

　　路径不同殊途同归

　　因此，我们在市场上不难发现，近几年不论是美的、格力，还是海尔在市场上的动作频频，都在寻找新的利润增长点。只不过每个企业根据自己的不同情况，所采取的战略方向和步骤是有所不同的。

　　海尔是通过在全球家电领域的并购整合来实现增长，比如收购美国GE A，收购日本三洋资产，收购新西兰费雪派克，虽然还是在家电领域，但是打开的是全球市场，与国内市场的天花板无关。只要海尔能够把原属于GE、斐雪派克、三洋的在全球市场的份额稳固下来，无疑取得的就是新的增量。从2016年报数据来看，海尔的717亿收入中，海外市场475亿元，占比已经达到39.85%，新增收入几乎全部来自海外市场。

　　美的的动作力度似乎更大，方向也是不拘泥于家电领域，一方面跨出家电圈子，收购德国库卡进入智能机器人领域。智能机器人是一个新兴的行业，未来发展的空间应该更大;另一方面还是在家电领域的整合，如收购意大利中央空调企业ClivetS.p.A.80%股权，收购东芝白电资产，近日又与欧洲知名家电品牌伊莱克斯达成合作，目的都是拓展新的市场空间。从2016年报中不难发现，美的海外市场640亿元，占据比例为40.25%，海外市场占比在三家中最高。

　　格力的途径相对更为简洁，更是清晰，主要还是集中国内市场上。一方面在家电领域内把业务扩展到空调以外的冰箱、洗衣机、小家电等品类上;另一方面跨界上挤入新能源汽车领域和智能制造设备装备领域。格力在进军海外市场的步伐要略慢于美的、海尔，2016年海外市场销售仅162亿，占整体销售的比例为17.44%。

　　从上述分析可以看出，占据空调TOP3的品牌，都已意识到遭遇到发展的天花板，不论是在业内抢占其他品牌市场份额，还是走出去拓展新的增长空间，都是在比较优势逐渐弱化或消失的背景下，采取的必要的应对措施。

　　当然，现阶段还可以通过企业内部管理向效率要增长，但是管理效率也是有尽头的，逐渐边际效应就会显现。这也是格力、美的、海尔这些白电龙头，图谋增长向外跨界的根本动力，虽然在方式、方法上有所不同。